龙建集团(龙建股份：2023年上半年实现营业收入6422亿元)

中证智能财讯 龙建股份（600853）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入64.22亿元，同比增长9.74%；归母净利润5371.14万元，同比增长1.25%；扣非净利润5186.76万元，同比增长8.01%；经营活动产生的现金流量净额为-33.57亿元，上年同期为-22.67亿元；报告期内，龙建股份基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为2.02%。

公告称，公司营业收入变化主要由于黑龙江省内基础建设项目需求增加，公司本期在建项目确认收入增加影响。

以8月30日收盘价计算，龙建股份目前市盈率（TTM）约为12.29倍，市净率（LF）约为1.7倍，市销率（TTM）约为0.25倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入45.29亿元，同比增长9.26%，环比增长139.32%；归母净利润4867.65万元，同比下降0.11%，环比增长866.77%；扣非净利润4924.86万元，同比增长9.72%，环比增长1780.43%。

资料显示，公司主要从事公路工程、市政道路桥梁等施工及咨询设计，以及相关基础设施投资、运维、养护和管理等工作。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，建造工程项目收入61.98亿元，同比增长8.00%，占营业收入的96.52%；公路收费收入收入0.36亿元，同比增长103.48%，占营业收入的0.56%；设计咨询收入收入0.13亿元，同比增长82.09%，占营业收入的0.20%。

2023年上半年，公司毛利率为11.66%，同比上升0.50个百分点；净利率为1.20%，较上年同期上升0.18个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为11.35%，同比上升1.13个百分点，环比下降1.03个百分点；净利率为1.48%，较上年同期上升0.24个百分点，较上一季度上升0.94个百分点。

分产品看，建造工程项目、公路收费收入、设计咨询收入2023年上半年毛利率分别为11.65%、50.15%、51.36%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为2.02%，较上年同期下降0.21个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.09%，较上年同期下降0.32个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-33.57亿元，同比减少10.91亿元，主要系报告期公司为满足施工生产所需，加强大宗材料储备致使存货增加影响所致；筹资活动现金流净额5.31亿元，同比减少14.68亿元，主要系报告期公司随投资项目减少及偿还债务略有增加影响所致；投资活动现金流净额-8479.60万元，上年同期为-3.23亿元，主要系报告期公司购建固定资产及对外投资减少影响所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-25.99亿元，上年同期为-17.94亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为110.32%，净现比为-6250.80%。

2023年上半年，公司期间费用为5.76亿元，较上年同期增加3687.88万元；但期间费用率为8.97%，较上年同期下降0.24个百分点。其中，销售费用同比增长50.81%，管理费用同比增长1.6%，研发费用同比增长56.07%，财务费用同比下降20.59%。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司业务拓展，使得市场开发人员差旅办公费及投标费用增加影响；管理费用的变动主要因为权属公司本年度调整人员及险金标准影响；财务费用的变动主要因为本期LPR下行带动融资成本降低，致使本期财务费用降低；研发费用的变动主要因为本期随研发课题增加，研发投入有所增加影响。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少45.75%，占公司总资产比重下降8.79个百分点；存货余额较上年末增加68.97%，占公司总资产比重上升2.77个百分点；应收账款较上年末减少10.34%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；无形资产较上年末增加0.38%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少16.17%，占公司总资产比重下降3.32个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加68.35%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；合同负债较上年末减少16.70%，占公司总资产比重下降1.69个百分点；长期借款较上年末增加6.56%，占公司总资产比重上升2.27个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为21.18亿元，占净资产的83.53%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为86.36%，相比上年末增加0.24个百分点；有息资产负债率为44.58%，相比上年末增加4.02个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.99，速动比率为0.87。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、中信证券股份有限公司、极简添添稳健二号私募证券投资基金、广发集裕债券型证券投资基金、BARCLAYS BANK PLC、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC，取代了一季度末的信澳周期动力混合型证券投资基金、三丰景轩1号私募证券投资基金、罗勇、法国兴业银行、信澳匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金、申万宏源证券有限公司、光大证券股份有限公司。在具体持股比例上，陈文生持股有所上升，UBS AG持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为6.95万户，较一季度末下降了5526户，降幅7.36%；户均持股市值由一季度末的6.84万元下降至6.18万元，降幅为9.65%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。