虽然一直对分析和预测股市是嗤之以鼻的，但最近虎哥在研究全球制造业产业升级时，发现一个很有价值的现象，今天分享给大家。

A股根本不能代表中国经济走势，美股也曾是

30年来，中国的股市大家是有目共睹。1990年12月19日是上证指数的基日，指数为100点。之后一年半时间，涨到1420点，涨了14倍。2001年6月，上证指数达到2240点，随后开始下跌，至2005年6月6日跌到998点。2年后，于2007年10月涨到了6124点，然后剧烈下跌...2015年这样的事又重来了一遍。如果用经济数据来判断股市未来，的确很难！因为A股根本不能代表中国经济的走势。

虎哥请大家看另外一组对比数据。

时间回到1915年，虽然当时美国的科研实力比不上欧洲，但已经是世界第一大经济体。之后经过两次世界大战的洗礼，美国的绝对实力在全球才开始无可匹敌。

美国的名义GDP从1915年的363亿美元涨到1945年的2230亿美元，上涨了16倍。可是这一切在股市上没有体现出来。1915年1月份道琼斯指数为1457点，1929年8月涨到5724点，随后跌到820点，到1945年也不过是涨到了2248点，没有比中国这30年好到哪里去，也是不能代表美国当时的实体经济走势。

虎哥的结论是：在这30年的时间里，中美股市都没有反应出实体经济的走势。

二、各国在工业成熟期都有一个共性：股市有20年左右的牛市！

工业成熟期可以定义为人均GDP在1万到2万美元的时期。下图是各国工业成熟期的时间表。大家会发现一个问题，即后来者所用的时间更短，这就是经济学上的后发优势。各国在工业成熟期都有一个共性：那就是股市有20年左右的牛市！

#各国工业成熟期时间表Year

美国1945--1987 耗时42年

日本1970--1987 耗时17年

中国2020--2035 耗时15年（预计）

美国道琼斯指数从1945年初的2248点上涨到1965年底的7936点，这就是一个长达20年的牛市！大家要注意，它的涨幅是很了不起的，因为那是金本位时代，是货币是无法超发的时期。

日本的日经指数从1971年1月的2000点涨到1989年底的38915点，涨幅近20倍，开启了一场近20年的超级牛市！这场牛市的催化剂是人类首次进入信用货币时代，政府可以印钱无上限。

韩国，还有中国台湾在80年代末进入工业成熟期之后也有这样的牛市，股市涨幅都在10倍左右。因为经济体太小，3年时间牛市就结束了，再之后陷入了宽幅波动，其实这是滞涨的表现。

而美国方面，也同时期陷入严重的滞胀，直到80年代信息产业取得突破，才重新引领世界经济进入新的周期。

所有国家都逃不掉经济周期的规律。这种现象也是被“周期天王”周金涛称为虚拟经济大繁荣。

虚拟经济大繁荣的本质是，经济发展到一定水平之后，企业、尤其是风险更高的高科技行业迫切需要虚拟经济的支持，表现为企业融资的需求大大增加。与此同时居民工资上涨导致投资需求增加。这两方面都需要股票市场来满足，于是资本市场被迫走向成熟。

从这个角度来看，工业成熟期和股票市场大牛市有一定的关联必然性。此外还有一个更重要的触发点，通常是宽松的货币政策！中国台湾、韩国、日本都在大牛市之前进行了金融自由化改革和证券市场的改革。中国也正在进行类似的改革，目前，我们除了没有让人民币能自由兑换之外，金融市场已经完全对外资敞开了大门。

三、A股会有20年的大牛市吗？

虎哥认为中国只要不在金融政策上犯大的错误，继续狠抓制造业升级，补高科技短板不放松，我们在2035年步入发达国家队伍问题不大。我们只需要保持年4.3%的增速就可以在2035年实现人均GDP 2万美元。

虎哥在后面的节目《高科技展望》中将会详解，我们有三个低垂的果实：制造业升级、智慧城市、航天技术，把这三个伸手可得的果子摘下来，就能大概率实现人均GDP 2万美元的目标。所以虎哥坚定地认为：2021年到2035年中国会迎来大牛市。

如果在这15年时间内，中国还能在量子计算机、人工智能、生物技术等尖端领域取得突破，引领世界科技前进的方向，那么我们的2035年可能只是新牛市的起点，类似于美国80年代后的世界互联网浪潮。这是虎哥的判断，要相信周期的力量！只要不发生战争，或者完全不可控的瘟疫，这种大牛市肯定会到来。

四、不是每个人都能在牛市赚到钱

美国富达基金有一只旗舰产品叫“麦哲伦基金”。最早的基金经理是彼得·林奇，这也是投资界传奇人物。麦哲伦基金从1977年到1990年的年化收益率是29%，比巴菲特20%的投资回报率还要高。

可是富达基金公司发现：买这个基金的人平均而言是亏钱的。原来，当基金净值下跌的时候，投资者就会赎回基金，不敢继续投资，因为他们害怕继续下跌会亏更多。当基金净值上涨的时候，他们就又纷纷跑回来了，追涨买入，而且越涨越买。原来不光中国的散户是这样，美国的散户也是一样的。这就是为什么个人投资者绝大多数是亏钱的。

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作者：北京大学工商管理硕士，优选控股创始人；财经视频节目《虎成论金》主讲人；新华社2014中国经济人物 。欢迎搜索关注我的主页【虎成论金】，如果觉得看文章太花时间的话，还可以在喜马拉雅FM上找到我哦~