中国股票发展历史简介(从中美博弈看股市的走向：中国股市，真的是永远的三千点吗)

关注《校尉讲武堂》，与校尉一起，从人性体悟历史、用逻辑解构世界！

校尉出品，必属精品！

今天的A股，再次显露渣男本色。

股民翘首以待，没有等来实质性的政策利好，却等来了上交所关于股票买卖最小单位从一手（100股）调整到一股的新闻。

这令校尉想起了上世纪九十年代初上中学时偷偷买烟抽的场景。

学生手头没钱，买不起成包的香烟，但又特别羡慕港片里男主角潇洒的抽烟镜头，于是中学附近的小卖店，纷纷推出香烟拆包零售服务。

烟可以一根一根地卖，是因为烟只能一根一根地抽，想不到股票也可以一股一股地买

有人可能觉得，拆包零售太麻烦，增加了人力成本，但却没想过，对店主来说，拆包之后的香烟卖得更贵、利润更高。

最重要的是，还拓宽了市场。

以前学生至少要有一、两块钱才能买烟，现在几毛钱甚至几分钱都可以了。而只要你买，店家就能挣钱。

烟可以一根一根地卖，是因为烟只能一根一根地抽，想不到股票也可以一股一股地买。

难怪今天大A今天先跌为敬！

当然，一天的涨跌，就好比长江中的一个波浪，改变不了长江的流向。

对于A股的理解，我们还要从宏观上看——青山遮不住、毕竟东流去！

随着中美博弈变成百年未有之大变局中唯一的主线、最大的变局，A股的走势，也已经与其深度绑定。

今天，咱们就来聊一聊，中美博弈与A股走势的关系。

一、中美经济基本面比较

人们常说，股市是实体经济的晴雨表。

可在当今之际，世界最大两个经济体的股市，却都偏离了实体经济的发展方向。

美国的实体经济在脱实向虚的道路上狂奔，股市却拉出了一条漂亮的上升趋势线。

道指全周期月线图（对数坐标）

同样是对数坐标下的月线图，沪指却长期在3000点上下徘徊

道指近20年月线图（对数坐标））

虽然在2020年、2022年有过两次大调整，但从长期趋势看，美股似乎（为什么说似乎，后面细讲）依然运行在上升通道，并大有再创新高的架势。

相比美国，中国的实体经济虽然因疫情、美国脱钩等原因而承压，但体量一直在攀升。

比如2022年，第一产业同比增长4.1%，达8.83万亿元，第二产业同比增长3.8%，达48.32万亿元，第三产业增速最慢，为2.3%，为63.87万亿元。

2022年，中国GDP总值为121万亿元（折算成美元后，相当美国同年GDP的70.7%），其中一、二、三产业占比分别为7.3%、39.9%、52.8%。

2022年的美国，GDP总值25.46万亿美元，其中第一产业占比低于2%，几乎可以忽略不计，第二产业占比18%左右，第三产业占比超过80%。

我们来看中美两国2022年三大产业对比：

如图所示，中国第一产业是美国的4.5倍，多了1.02万亿美元，第二产业是美国的1.5倍，多了4.72万亿美元，第三产业只相当于美国的46%，少了10.95万亿美元。

即使不考虑购买力差异，以美元计价，中国的实体产业（一、二产业）产值，也相当于美国的1.76倍。

国亦是人，还是用人来比喻。

美国好比一个体重100公斤的大胖子，中国则是一个体重70.7公斤的精壮汉子。美国大胖子身上只有19公斤的肌肉，中国汉子却有33公斤肌肉。反过来说，就是美国有81公斤肥肉，中国只有36.3公斤肥肉。

国亦是人，这就是普通的美国人

中美两国肥胖人数对比，美国的总人口只相当于我们的四分之一，肥胖人数却差不多，也即肥胖率是我们的四倍

在这样的情况下，中国还在天天撸铁、不断增肌，美国还在天天汉堡炸鸡、不断增肥。

我们知道，人体要保持健康，不能全是肌肉，必须要有一定比例的脂肪。对国家来说，第三产业就好比人体的脂肪。

不过体脂率有通用的标准，第三产业占比多少合适，却没有严格的标准，通常认为50-60%比较合适。

不管怎么说，像美国这样高达80%的第三产业，无疑是极度虚胖。

吊诡的是，虚胖的美国，股市一直维持在高位，还不时创出新高；满身肌肉的中国，股市却始终在低位徘徊，以至于有十年三千点不变的说法。

关于中美股市的技术分析，我们最后再说，先说说中美股市这种脱离各自经济基本面的怪异走势，背后到底有怎样的逻辑。

二、虚胖也是美，美股本来就有虚胖的成分

按照美国最新发明的审美观，什么黑啊、胖啊、眯眯眼啊、地狱风啊、异装癖啊、LGBT啊，只要是与正常人类审美观相左的，就都是美，都是自由、民主、人权的象征！

校尉一直没想明白，海底难道也有赤道地区的太阳，把美人鱼给晒黑了？

越南裔变性人成为美国地区选美冠军，大家注意看其他参赛选手由衷欣赏的目光

相比眯眯眼，异装癖更惊悚刺激

因此，美股的虚胖，在美国人看来，也是一种美。

至于这种虚胖后面潜藏的风险，不管是无所不懂的懂王，还是什么都阴的阴王，却都装作没看见。

在美国两党轮替的政治体制下，在两党轮替走向恶性党争的大环境中，在资本寡头的制约下，不管谁当美国总统，也不管哪个党派执政，美股都是大而不能倒、涨而不能跌！

但世上没有永远上涨的股市，除非美国的实体经济能够一直涨上去。

因此，美股的节节攀升，并非实体经济推动，而是第三产业塞进去的肥肉、泡沫。

至于美股为什么能够靠肥肉和泡沫撑起来，并且撑了这么久，这就涉及到下一个问题。

三、金融霸权对美股的加持作用

世界人民都知道，美国第三产业高度发达。

而美国发达的第三产业之中，相比纯属“内耗”的法律诉讼、以及价值虚高的社会服务行业（美国甚至把家庭主妇的劳动都折算成了GDP），最能创造GDP的，就是金融行业。

那美国的金融行业为何这么发达？金融行业真的能够创造价值吗？

金融本身，并不创造价值，相反，它会消耗社会资源。但金融是实体经济的润滑剂、催化剂，它能极大地促进实体经济的发展。

前提是规模适度。这一点，与第三产业的整体定位是一致的。

这就好比种地用化肥。用量合适，增产的收益要远远超出买化肥的开销，可化肥用得太多的话，非但不能增产，反而有可能导致减产，甚至引起土壤板结彻底破坏耕地。

美国的优势在于，利用金融霸权，他可以向全世界撒化肥。

美股脱离实体经济走出的长牛，很大一部分原因，就是美国通过金融霸权向全世界撒化肥、完后再利用金融霸权对全世界进行收割。

广大亚非拉国家陷入经济起飞-繁荣-衰落的波动周期，无非就是美国一波波撒化肥、割韭菜罢了。有了全世界的供养，美股才能长盛不衰。

现在的问题在于，美国金融霸权的根基已经动摇。

美国人还在用原来的量撒化肥，甚至越撒越多（超量发行美元、美债），但化肥慢慢开始撒不出去，最后全堆到了自家的田地里，即便撒出去了一部分，也很难再割到韭菜，导致血本无归。

提及这个，有必要聊聊金融、货币以及金融霸权的内在逻辑。

金融的核心是货币，货币的本质是信用。

而货币的信用源自两方面：交易信用和武力信用。

交易信用保证货币能够买到廉价实用的商品，武力信用保证货币的发行不会受到行政阻碍，同时保证货币发行方不会轰然倒塌。

美国的金融霸权，就建立于美元和美军的强势地位之上。因为当初的美元，既有世界第一工业国各种先进、廉价（相对而言）工业产品的背书，也有国际大宗商品（也即石油美元）的背书，还有美国强大武力的背书。

这才是美元霸权最后的底气

在石油美元代表的金融霸权的加持下，美股一路走高直到今天，但支撑美元强势货币地位的根基，却已经动摇甚至消失。

首先，美国自己的工业产品，不管是品类还是性价比，都已经无法为美元提供足够的交易信用。这也是事事与懂王针锋相对的阴王，也在大力推动产业回流的根本原因。

其次，在俄乌冲突的大背景下，俄罗斯、沙特等能源输出大国，正在一边推动石油减产、一边推动石油贸易与美元脱钩，撼动了美元作为世界货币的信用根基。

最后，美国实体产业衰退的恶果，正在向军工领域、军事领域快速蔓延。虽然美国还维持着世界第一军事强国的地位，但失去实体产业支撑的美军，不可能永远保持巅峰状态。

火灾与船舷的斑斑锈迹，无一不透露帝国晚年的衰败迹象，在这方面，美国正在步俄罗斯的后尘

因此，美股至今未倒，就跟美国霸权至今未倒一样，只是惯性作用。当惯性消失的时候，伴随着美国霸权的坍塌，美股必将迎来一次酣畅淋漓的高台跳水。

四、关于中美股市的对比

先以道指为例说说美股。

道指的全周期对数坐标月线图

对数坐标的优点，在于可以清晰显示指数早期的波动，缺点则是缩小了后期巨大的指数变化。

比如图中14位置，就是2008年金融危机引发的大调整，当时指数从14000多腰斩到6400多。

但不管怎么说，就整体趋势而言，道指始终昂扬向上。尤其是上世纪三十年代的大萧条之后，即便在对数坐标下，也拉出了非常陡峭的上升线。

因此，有人认为，美股还会一直涨上去。

如果美股背后的逻辑没有发生变化，确实，美股还可能继续上涨。

问题在于，美股的两大支柱都已经风光不再。

实体产业颓势已成。懂王、阴王的产业回流政策，只是回光返照，改变不了产业转移的基本规律——产业总是会向成本最低的地方流动。

金融霸权岌岌可危。全球去美元化浪潮方兴未艾，尤其是代表石油美元根基的沙特，一边与美国虚与委蛇，一边在石油减产、石油交易多元化、中东安全自主等方面寸步不让。

对沙特来说，之所以配合美国搞石油美元并持续至今，无非就是换取美国的安全保证。因此，只要中东能够实现安全自主，石油美元就必将被沙特抛弃。

再看我A的沪指。

算术坐标下的沪指全周期月线图

可以清晰地看到，从诞生那天起，沪指一直运行在稳定的平行通道中，除了2007年、2015年的两个大牛市。

这张图，校尉称之为价值千金的通道图。

如果真的看懂了这张图，并严格按图操作，在下通道线附近买入，在上通道线附近卖出，就永远不可能亏。

当然，如果想要卖在牛市高点，那还需要其他判断依据，这张图解决不了。

因此，校尉一直认为，所谓的A股十年3000点不变，其实是非常情绪化的表达。

如图中红线所示的3000点水平线，十年前，它位于通道上沿，到现在，它位于通道下沿。

A股的底部，一直在稳定地抬高。

考虑到股市初期的不健全，我们以图中红圈所示的1994年为参考点，当时沪指350点左右，到现在的接近3000点，增长到8.57倍。折算成年均增长率，大概7.6个百分点。

7.6%的年化收益率，就投资理财而言，已经是非常理想的结果了。

这是买在通道底部、卖在通道底部，如果买在通道底部、卖在通道上部，即使没抓住牛市，年化收益率也轻松超过10%。

可惜的是，对绝大多数股民来说，十年前，当沪指从底部冲到3000点以上的高位时，他们只记得2007年的6000多点，纷纷追进去接盘；2015年的5000多点，更是强化了他们这种不切实际的认知，总以为3000点才是牛市起步。

而当沪指跌到3000点以下的低位时，他们又只记得两次牛市砸下来之后形成的低点，总以为股市还要跌到2000点，纷纷割肉离场。

对于这些买在3000点之上、割在2000点附近的股民来说，沪指可不就是十年3000点不变。

如图所示，沪指的底部非常坚实，几乎从来没有跌破下通道线，跌破就是黄金机会。

单纯就实体经济来讲，沪指已经具备再次形成牛市的基本条件，之所以牛儿迟迟不来，之前是因为国内资本市场管理不够完善，不断扩容增发，现在则是因为一个巨大的外部阴影：中美博弈的不确定性。

资本逐利，但资本更厌恶风险。

在中美博弈有个明确的说法之前，中国的金融市场依然是以稳为主，既不会放任外资长驱直入，内部也不会大规模放水，既不会坐视股市大幅下跌，更不会坐视股市涨出巨大的金融风险。

因此，短期之内，A股不会产生大牛市。

结语：

说说对A股近期走势的研判。

一是现在的沪指，位于长期通道的中下部，机会大于风险。

二是沪指刚刚从接近下通道线的底部起来，向上的概率更大。

不过在中美关系日趋紧张的今天，不排除出现黑天鹅事件，沪指再次踩到甚至踩破下通道线。

如果出现这种情况，就是典型的黄金坑。

至于有人说中美发生热战且中国战败会怎么办。国家罹难，除了那些提前投敌叛国的汉奸、买办，只要根在国内的人，财富放在哪里都会遭受损失，并不比股市好多少。

三是如果沪指就此向上，大概率只是通道内的正常波动，应该在接近前高也即3700点左右逐渐减仓，如果能到4000点，应该考虑轻仓甚至清仓。

最后再强调一遍，中美博弈尘埃落定之前，A股不会有什么超级大牛市，那些盼望在股市一夜暴富的人，还是自己给自己降降温吧！

国运才是股市最大的保证！

熊猫手撕又鸟之后，A股才能一路向上

中美国运出现金叉（对美国就是死叉）那天，才是我A真正雄起的时候。

本号为公众号《校尉讲武堂》在头条的主账号，公众号大号目前失联，近期图文发布于小号《校尉讲堂》，欢迎关注。

作者简介：退役大校、曾任驻疆独立单位副师职军事主官，从军二十余年、国家部委工作数年，长期从事军事战略研究、宏观政策研究。笔耕不辍是爱好、逻辑思维是习惯，希望爱好与习惯的结合，能够为你送上最精准的解读。

更多好文、雄文，尽在《校尉讲武堂》！