中财财富理财平台(中财办原副主任杨伟民：“中等收入陷阱”未必适用于中国)

中国金融四十人论坛（CF40）于12月22日在青岛举办第三届金家岭财富管理论坛，近300位来自监管层、金融行业以及研究机构的专家学者共论“新形势下的财富管理转型创新”。

杨伟民在论坛现场发言 全景网视频截图

十三届全国政协常委、经济委员会副主任、中财办原副主任杨伟民在论坛上围绕中国经济增长前景、居民投资渠道等问题发表主题演讲。

杨伟民指出，“中等收入陷阱”等定律未必适用中国。经济学研究的方法有两种，一种是理论经济学，另一种是实证经济学。理论经济学主要是通过逻辑抽象和数学推导总结出一些规律性结论，而实证经济学其实就是用统计办法把历史上各个国家的统计数据进行归纳总结，得出一二三产业的发展规律等等。从历史角度来看，一国经济发展到了一定程度以后经济增速必然出现下滑。

杨伟民认为，过去人们较为信奉这些实证经济学得出的结论和定律，比如配第-克拉克定理、霍夫曼定理等等，但这些结论与定律未必适合后起的国家。由于全球化、科技进步等因素，后起国家并不会完全按照前面国家的路径去走，各国的差异非常大。观察以往跌入或者成功走出中等收入陷阱的国家可以看到，中国的人口规模跟这些国家完全不在一个数量级。这些国家最多的也就1亿人口，而中国超出了十几倍。杨伟民进一步分析称，尽管人口规模不是经济增长的必要条件，但人口规模一定是经济增长的一个充分条件。人口规模大，提供了一个有助于经济长期持续增长的基础条件。

但另一方面需要注意到，消费增长开始放缓。杨伟民提醒道，中国的消费增长开始放缓，一个直接表现是社会零售总额的增速下滑，而原因之一就是居民的高杠杆，2008年到2018年，中国居民杠杆率上升了30多个百分点，如果按照这个口径计算，那么居民负债总额现在是50多万亿，而居民收入总额是40万亿，居民负债已经大于居民收入总额。中国社科院去年发了一个报告，居民还本付息金额与可支配收入之比接近40%。

中国改革开放40多年来，快速增长的逻辑之一，就是生产能力增长快于消费能力的增长，但现在，这个逻辑却变成了一个问题。中国已经是世界制造大国，但是还没有成为世界市场大国，由此带来的问题就是生产多、消费少，对国际市场的依赖性强。国际金融危机的爆发，使得国际市场的成长性放慢，所以如果中国要保持相对较高的经济增长速度，就必须越来越多地去依靠国内的消费。

杨伟民强调称，消费对中国经济的拉动作用越来越大，因为中国的潜在市场很大。但现在的问题是，2013年城镇居民消费占收入的比重是69.8%，基本70%的收入用于消费，但是到了2018年，这一数字就降到了66.5%，下降了3.3个百分点，也就是居民的消费力下降了。为什么收入增加但消费下降、储蓄率也在下降？一个可能的解释就是居民收入用于还贷了。城市居民必须每个月拿出一定的收入还贷，这样的话势必会影响当期消费。